波司登“防寒”能力走强 中报业绩加速升温

2017年上半年服饰行业成本上升、利润缩减、同业竞争激烈，但整个行业复苏企稳向好迹象显现。特别是一些老牌服装企业寻求自我突破与积极转型，业绩不断回暖升温，焕发生机。

近日，波司登国际控股有限公司（HK.3998）披露2017中期业绩，受惠于2016年新增的波司登居家和期内新收购的两个女装品牌KOREANO（柯利亚诺）及（KLOVA）柯罗芭，上半年公司营业收入同比上升15.3%，实现29.59亿元，纯利增加了11.0%达1.75亿元。波司登三大业务品牌羽绒业务、贴牌加工管理业务和非羽绒业务，收入分别是14.84亿元、6.77亿元、7.98亿元，羽绒和贴牌加工管理业务分别同比上升2.3%、1.9%，而非羽绒业务同比大幅上升76.6%。从业绩表现看，这是波司登继2016年业绩出现逆势回温后的加速升温。

目前，从已披露的30多家国内知名服饰企业2017中期财务数据看，营收从几亿到几十亿不等，整体增长之势明显向好，波司登凭借上述业绩在同行业中也颇为亮眼。

应变创新赋能品牌焕发活力

过去几年，因服装领域产能过剩、过度扩张、产品差异化不足以及电商冲击等因素，国内服装零售市场和消费模式经历了巨大转变，消费者更重视消费体验，对于品牌、生活功能、销售服务有着更高的要求，使得企业需要以更快的速度回应市场的改变，唯有力求创新、与时并进，才能脱颖而出，在复杂多变的市场站稳。

面对千变万化的市场，波司登逐步调整经营策略，优化零售网络，并不断尝试创新，向更贴近市场和消费者的零售模式转型，2016年全年取得68.17亿元的营业收入，净利大增39.5%至3.92亿元。

2016年以来，波司登似乎更懂消费者，不断创新，推出更多新产品系列，更加注重时尚元素的运用，为市场和消费者带来新鲜感，成功为波司登品牌注入年轻、活泼和时尚的形象。波司登与迪士尼合作推出迪士尼系列羽绒服，在一定程度上消除了消费者对波司登羽绒服刻板的品牌印象。数据显示，波司登迪士尼店已由首推时的42家发展至如今的306家，为波司登的品牌年轻化贡献不小。

2017年以来，《中国有嘻哈》掀起一轮说唱时尚热潮，波司登也迅速反应，借势与九强选手李大奔限量发售潮派十足的“波司登×李大奔联名款”，迅速辐射覆盖年轻群体，也足见波司登的时尚态度。

随着新零售时代的到来，大数据和人工智能等新技术正在全面赋能传统产业供应链的升级，并将最终形成以消费者为中心的数字化闭环，也将为服装业带来重大升级机遇。

波司登表示，近年来经过努力，公司销售网络布局渐趋合理，在营运方面更具主动性。根据市场消费需求，将大数据等新技术融合于经营供应链细分领域，推动零售精细化管理。通过加强终端的零售数据分析，每周跟进各个品类在零售层面的销售情况，做到及时调整以提升营运效率，快速回应市场变化率。

羽绒仍为主业 非羽绒业务强势上升

对于羽绒服来说，季节性和地域性的依赖都比其他服饰要来的更为明显，因此，波司登越来越重视多品牌策略，从单一经营模式到多品牌矩阵经营变身。

从数据看，2016年羽绒业务占集团收入67.2%，2017中期占比降至50.1%，虽然占比有所下降，但羽绒业务仍为波司登主要收入来源，并且波司登、冰洁等主力品牌增长态势延续，也推动羽绒业务零售店铺自2017年初以来增加221家至4531家。

值得关注的是，由女装、男装、居家组成的波司登非羽绒服业务提升迅猛，占波司登总体收入比例由2016年的17.6%上升至27.0%。

其中，女装成为非羽绒业务主要动力，期内收购了柯利亚诺及柯罗芭两个女装品牌，使女装收入占比非羽绒业务合计63.3%，合计贡献5.05亿元。

事实上，过去几年波司登通过收购不断扩大女装业务。波司登曾对外表示，预计2018财年女装将会取代贴牌加工管理业务，成为集团第二大盈利贡献来源。目前，从上述业绩表现看，女装业务大幅提升有望是大概率事件。

除女装外，2016年刚刚推出的波司登居家业务，也表现出厚积薄发态势。中报显示，波司登居家实现收入2.04亿元，占比非羽绒业务25.5%。经过一年经营，居家的产品和风格逐步得到消费者认可，产品主要涵盖床品、居家服、内衣裤和文胸等，并分别逐步形成明确的四季化系列。

另据中报显示，波司登贴牌加工业务的收入和占比也较2016年同期有所提升。录得收入6.77亿元，占比公司总体收入的22.9%，同比上升1.9%。2017年以来，源于国内更完整和成熟的产业链，以及更为高效的生产效率，一些贴牌加工订单从东南亚地区又转回国内，这也对波司登的贴牌加工业务带来利好。目前看，波司登与伊藤忠集团位于越南的工厂合作进度理想，预计未来有助稳步推动公司贴牌加工业务稳定提升。

对于未来发展，波司登方面表示，将更进一步贴近市场和消费者零售模式，继续对主营羽绒服业务进行深耕细作的同时，积极整合女装资源以提高协同效应，继续发掘具有潜力的女装品牌，进一步拓展女装平台。在迎合消费者提升品牌效益同时，探索更多的商业可能。